Indicado pelo presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT), o economista Gabriel Gal\u00edpolo\u00a0preside, nesta quarta-feira (29), sua primeira reuni\u00e3o para defini\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros desde que assumiu a presid\u00eancia do Banco Central (BC), no in\u00edcio deste ano. E os agentes do mercado financeiro aumentaram ainda mais a press\u00e3o para que ele atue pela eleva\u00e7\u00e3o da Selic, hoje em 12,25% ao ano.<\/p>\n
A taxa Selic \u00e9 um instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria para o controle da infla\u00e7\u00e3o. Quando a taxa sobe, ela causa a alta de juros cobrados em empr\u00e9stimos e financiamentos. A alta adia decis\u00f5es de compra e investimentos e tende a arrefecer os pre\u00e7os na economia nacional.<\/p>\n
Os pre\u00e7os est\u00e3o em alta no pa\u00eds, isso \u00e9 um fato. A infla\u00e7\u00e3o fechou 2024 em 4,83% \u2013 ou seja, acima da meta de at\u00e9 4,5%\u00a0\u2013\u00a0e j\u00e1 levou o Copom a iniciar uma sequ\u00eancia de eleva\u00e7\u00f5es da taxa b\u00e1sica de juros em agosto, ainda sob a gest\u00e3o do bolsonarista Roberto Campos Neto.<\/p>\n
Os bancos \u2013 os grandes beneficiados com os juros altos \u2013 t\u00eam indicado, no entanto, que essas eleva\u00e7\u00f5es s\u00e3o insuficientes para conter a infla\u00e7\u00e3o. Do final do ano passado at\u00e9 a semana passada, eles subiram sua expectativa para a infla\u00e7\u00e3o de 2025 de 4,96% para 5,08%, refor\u00e7ando a necessidade de novos aumentos da Selic.<\/p>\n
J\u00e1 nesta semana, aquela em que Gal\u00edpolo presidir\u00e1 a reuni\u00e3o do Copom sobre os juros, o sistema financeiro elevou a previs\u00e3o ainda mais: de 5,08% para 5,50%. Foi a maior mudan\u00e7a de proje\u00e7\u00e3o em 12 meses.<\/p>\n
Como funciona a press\u00e3o?<\/strong><\/p>\n As expectativas dos bancos sobre a infla\u00e7\u00e3o e outros indicadores econ\u00f4micos s\u00e3o registradas semanalmente no Boletim Focus. O documento \u00e9 elaborado e divulgado pelo BC justamente para mostrar o \u201c\u00e2nimo\u201d do mercado financeiro sobre a economia.<\/p>\n Acontece que o \u201c\u00e2nimo\u201d do mercado financeiro interfere na decis\u00e3o do Copom sobre os juros. Se os bancos indicam que a infla\u00e7\u00e3o tende a subir, o Copom tende a elevar a Selic \u2013\u00a0mesmo que essa indica\u00e7\u00e3o n\u00e3o se sustente no futuro, o que acontece com frequ\u00eancia.<\/p>\n Isso quer dizer que a mudan\u00e7a brusca da expectativa dos bancos de uma semana para outra joga ainda mais press\u00e3o sobre Gal\u00edpolo para que ele vote por um aumento de juros.<\/p>\n Manipula\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/p>\n Essa rela\u00e7\u00e3o entre o Boletim Focus e as decis\u00f5es do Copom, ali\u00e1s, j\u00e1 levantaram suspeitas de que as expectativas dos bancos possam estar sendo definidas justamente para\u00a0influenciar as decis\u00f5es do comit\u00ea sobre a Selic.<\/p>\n Em junho do ano passado, o programa ICL Not\u00edcias<\/em> realizou um estudo sobre o Focus indicando a manipula\u00e7\u00e3o das previs\u00f5es sobre infla\u00e7\u00e3o justamente para coibir um eventual corte da Selic. Segundo Eduardo Moreira, ex-banqueiro e apresentador do ICL, alguns bancos teriam elevado exageradamente suas previs\u00f5es sobre infla\u00e7\u00e3o para influenciar na expectativa m\u00e9dia, que acaba sendo registrada no Boletim Focus.<\/p>\n O estudo divulgado no programa levou o Minist\u00e9rio P\u00fablico, junto ao Tribunal de Contas da Uni\u00e3o (MP-TCU), a pedir que o tribunal apure a influ\u00eancia de bancos na Selic. O BC foi procurado algumas vezes pelo Brasil de Fato<\/strong> para comentar o caso, mas n\u00e3o se pronunciou.<\/p>\n O BdF <\/strong>pediu o detalhamento das expectativas do mercado ao BC via Lei de Acesso \u00e0 Informa\u00e7\u00e3o (LAI). O BC negou a divulga\u00e7\u00e3o.\u00a0Naquela \u00e9poca, a mudan\u00e7a de expectativa n\u00e3o foi t\u00e3o brusca quanto agora.<\/p>\n Mudan\u00e7a justificada?<\/strong><\/p>\n A altera\u00e7\u00e3o brusca de expectativas dos bancos sobre a infla\u00e7\u00e3o brasileira justamente \u00e0s v\u00e9speras da reuni\u00e3o do Copom chamou aten\u00e7\u00e3o de economistas ouvidos pelo BdF<\/strong>. A maioria deles n\u00e3o viu justificativa para tamanha altera\u00e7\u00e3o de previs\u00e3o.<\/p>\n \u201cFiquei surpreso com a mudan\u00e7a. N\u00e3o vi nenhum fato novo relevante para justificar uma mudan\u00e7a de quase 0,5 ponto percentual na expectativa do IPCA [\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo, a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds]\u201d, disse Pedro Faria.<\/p>\n \u201cN\u00e3o vi nenhum sinal que justificasse esse aumento na \u00faltima semana. Inclusive o IPCA-15 [pr\u00e9via da infla\u00e7\u00e3o] mostrou queda com o menor janeiro da s\u00e9rie hist\u00f3rica\u201d, refor\u00e7ou Mauricio Weiss, economista e professor da Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS).<\/p>\n \u201cDepois de falarem tanto sobre o efeito do d\u00f3lar [na infla\u00e7\u00e3o], [economistas de bancos] ignoram a queda de mais de 4% no c\u00e2mbio ao longo de janeiro\u201d, apontou Eric Gil Dantas, do Instituto Brasileiro de Estudos Pol\u00edticos e Sociais (Ibeps). \u201cParece pouco razo\u00e1vel subir a previs\u00e3o t\u00e3o fortemente de uma semana para outra.\u201d<\/p>\n Miguel de Oliveira, diretor-executivo de estudos e pesquisas da Associa\u00e7\u00e3o Nacional dos Executivos de Finan\u00e7as, Administra\u00e7\u00e3o e Contabilidade (Anefac), destoou dos colegas e viu um aumento de desconfian\u00e7a de agentes do mercado sobre o governo, contaminando expectativas sobre todos os indicadores econ\u00f4micos, inclusive a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Agenda Campos Neto<\/strong><\/p>\n Weslley Cantelmo, economista e presidente do Instituto Economias e Planejamento, n\u00e3o viu raz\u00f5es para a mudan\u00e7a na proje\u00e7\u00e3o do IPCA, mas ressaltou que ela tem, sim, impacto sobre as decis\u00f5es do Copom. \u201cA mudan\u00e7a de expectativa \u00e9 uma sinaliza\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00e3o do mercado para que n\u00e3o haja mudan\u00e7as no vi\u00e9s de alta dos juros [j\u00e1 comunicado no final de 2024]\u201d, disse ele. “Uma \u2018pancada de juros\u2019 seria o sonho do mercado.\u201d<\/p>\n Mateus de Albuquerque, doutor em Ci\u00eancia Pol\u00edtica, pesquisador do Instituto Nacional de Ci\u00eancia e Tecnologia\/Representa\u00e7\u00e3o e Legitimidade Democr\u00e1tica (INCT\/ReDem), disse que os bancos pressionam Gal\u00edpolo para tentar manter em sua gest\u00e3o a pol\u00edtica adotada na gest\u00e3o de Campos. \u201cH\u00e1 uma tentativa de \u2018capturar\u2019 o Gal\u00edpolo\u201d, disse ele. “A agenda Campos Neto \u00e9 manter os juros alto at\u00e9 que Lula saia do poder.\u201d<\/p>\n Tanto Albuquerque quanto Cantelmo ressaltam que n\u00e3o t\u00eam como afirmar que bancos est\u00e3o \u201cfalseando\u201d expectativas para pressionar Gal\u00edpolo. \u201cN\u00e3o podemos cravar uma manipula\u00e7\u00e3o de institui\u00e7\u00f5es financeiras, pura e simples, mas sim um vi\u00e9s ideol\u00f3gico, que v\u00ea como problem\u00e1tica uma economia com pleno emprego e gastos sociais\u201d, acrescentou Dantas.<\/p>\n Solu\u00e7\u00f5es<\/strong><\/p>\n Albuquerque defende que o Copom deixe de ser t\u00e3o dependente do Focus para definir os juros. \u201cO Boletim Focus acaba se tornando uma profecia autorrealiz\u00e1vel dos bancos\u201d, criticou. \u201cO governo tem t\u00e9cnicos para produzir estudos que levem em conta a expectativa do mercado, mas n\u00e3o s\u00f3 essa expectativa\u201d.<\/p>\n Weiss recomenda uma mudan\u00e7a no sistema de metas de infla\u00e7\u00e3o do BC para que choques de pre\u00e7os como os causados pela alta do d\u00f3lar n\u00e3o acarretem mudan\u00e7as t\u00e3o bruscas na Selic. Para ele, a meta de at\u00e9 4,5% fixada para 2025 poderia ser mais alta e levar em conta um horizonte de dois anos.<\/p>\n J\u00e1 Dantas defende uma press\u00e3o da sociedade e pol\u00edticos sobre o BC mais forte do que a dos bancos. Assim, a expectativa do mercado sobre a infla\u00e7\u00e3o deixaria de ser t\u00e3o relevante quanto \u00e9 hoje.<\/p>\n Dantas tamb\u00e9m defende maior press\u00e3o sobre Gal\u00edpolo. Ele foi indicado por Lula ap\u00f3s o presidente criticar publicamente Campos Neto. At\u00e9 agora, no entanto, vem adotando um discurso de continuidade no BC. \u201cAt\u00e9 aqui Gal\u00edpolo vem mostrando que ser\u00e1 uma continuidade do Campos Neto, o que inclusive ir\u00e1 manchar a imagem do presidente Lula\u201d, alertou.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Edi\u00e7\u00e3o: Martina Medina<\/p>\n <\/p><\/div>\n
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