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Segundo relat\u00f3rio do Instituto de Pesquisa Econ\u00f4mica Aplicada (Ipea), a proje\u00e7\u00e3o de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para 2025 foi revisada de 2,2% para 2,03%. Apesar de ser uma revis\u00e3o para baixo, o n\u00famero mant\u00e9m o Brasil em um patamar de crescimento elevado.<\/p>\n
Apesar do ajuste, a avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 positiva. \u201cO ano termina muito melhor do que os agentes do mercado financeiro haviam esperado. Ou seja, comparado com dezembro do ano passado, quando a economia brasileira estava em um cen\u00e1rio meio que apocal\u00edptico\u201d, avalia o professor do departamento de economia da UnB, Jos\u00e9 Luis Oreiro, ao Conex\u00e3o BdF<\/em>, da R\u00e1dio Brasil de Fato<\/strong>.<\/p>\n O principal motivo do ajuste foi uma corre\u00e7\u00e3o feita pelo IBGE, que apontou um resultado de 0,2% melhor no primeiro trimestre de 2024 do que se imaginava anteriormente.<\/p>\n Relembrando o cen\u00e1rio de final de 2024, o professor acrescenta: \u201cEm termos de infla\u00e7\u00e3o, j\u00e1 havia forte movimento especulativo no final do ano de 2024, apontando para, inclusive, \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o acima de 7% em 2025. Se falava de um crescimento muito abaixo de 2%, tinha at\u00e9 gente prevendo recess\u00e3o, mas nada disso aconteceu\u201d.<\/p>\n De acordo com o professor, a infla\u00e7\u00e3o do ano de 2025, ao que tudo indica, vai ficar dentro da meta definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional, que \u00e9 abaixo de 4,5%. \u201cEnt\u00e3o, a primeira boa not\u00edcia do ano 2025, \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o, ela seguiu uma trajet\u00f3ria de queda e, mais importante, puxada pela defla\u00e7\u00e3o de alimentos\u201d, explica.<\/p>\n J\u00e1 um segundo ponto positivo \u00e9 de que a economia brasileira vai fechar o ano de 2025 com um crescimento acima de 1%. Quer dizer, embora de um crescimento inferior ao de 2023 e 2024, que foi de 3,4%, \u201cestamos agora no terceiro ano consecutivo de um crescimento significativo\u201d.<\/p>\n Apesar dessa melhora imediata, a perspectiva para 2026 segue mais cautelosa, com a estimativa de avan\u00e7o mantida em 1,6%. Isso porque a taxa b\u00e1sica de juros permanece alta, em 15%, o que \u00e9 hoje, segundo o Ipea, o maior entrave para o crescimento do pa\u00eds.<\/p>\n \u201cO hist\u00f3rico do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o no Brasil, olhando para os governos desde o segundo mandato do presidente Fernando Henrique Cardoso, o Lula 1 e 2, Dilma 1 e 2, Temer, Bolsonaro e agora Lula 3, mostra por si mesmo de forma bastante eloquente que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel o Brasil ter uma infla\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel de longo prazo em torno de 3%\u201d, destaca.<\/p>\n O docente analisa que colocar essa meta \u00e9 simplesmente irrealiz\u00e1vel. Na verdade, um Banco Central sistematicamente incapaz de cumprir a meta definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional \u2013 que, fique claro, n\u00e3o \u00e9 o BC quem a define \u2013 gera o efeito contr\u00e1rio: baixa reputa\u00e7\u00e3o, baixa credibilidade e, portanto, juros mais altos do que os que vigorariam com uma meta mais realista.<\/p>\n A alta taxa de juros \u00e9 mantida pelo Banco Central sob o argumento de controle da infla\u00e7\u00e3o. O relat\u00f3rio apresenta que a infla\u00e7\u00e3o oficial, medida pelo \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor (IPCA), deve fechar 2025 em 4,4% e cair para 4,2% em 2026.<\/p>\n Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 insist\u00eancia de Gabriel Gal\u00edpolo nos juros de 15%, apesar de ao longo do ano ter mostrado uma tend\u00eancia de queda, Oreiro contextualiza que existem duas explica\u00e7\u00f5es. Relembrando, primeiro, que o Conselho Monet\u00e1rio Nacional, que \u00e9 a institui\u00e7\u00e3o que define a meta de infla\u00e7\u00e3o, n\u00e3o \u00e9 o Banco Central e que a meta de 3% foi definida na gest\u00e3o anterior, de Roberto Campos Neto.<\/p>\n \u201cEnt\u00e3o, a redu\u00e7\u00e3o da meta de infla\u00e7\u00e3o se deu j\u00e1 dentro do governo Lula e o Gal\u00edpolo interpreta, com uma margem de subjetividade, o mandato do Banco Central como o de perseguir o centro da meta de infla\u00e7\u00e3o que \u00e9 de 3%. Como a infla\u00e7\u00e3o, embora esteja dentro do intervalo de toler\u00e2ncia, mas ela ainda est\u00e1 muito acima do centro da meta, ent\u00e3o na interpreta\u00e7\u00e3o da atual diretoria do Central ainda \u00e9 prematura uma redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros\u201d, explica o primeiro ponto.<\/p>\n J\u00e1 no segundo ponto, o professor comenta que Gabriel Gal\u00edpolo tamb\u00e9m pode argumentar que houve uma mudan\u00e7a na sistem\u00e1tica do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o no dia 1\u00ba de janeiro de 2025, para um regime de metas de infla\u00e7\u00e3o cont\u00ednua. \u201cOu seja, at\u00e9 o dia 31 de dezembro de 2024, o Banco Central tinha que cumprir a meta de infla\u00e7\u00e3o do ano calend\u00e1rio. A partir do dia 1\u00ba de janeiro de 2025, o Banco Central \u00e9 obrigado por lei a manter a infla\u00e7\u00e3o no acumulado em 12 meses dentro do intervalo de varia\u00e7\u00e3o do regime de metas de infla\u00e7\u00e3o, ou seja, abaixo de 4,5%\u201d, acrescenta.<\/p>\n Isso significa que, a partir de 2025, o BC tem a obriga\u00e7\u00e3o legal de manter a infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses sempre dentro da banda de toler\u00e2ncia (at\u00e9 4,5%). Como de janeiro a outubro de 2025 a infla\u00e7\u00e3o ficou acima desse limite, o Banco Central, tecnicamente, estava em descumprimento da lei. \u201cEnt\u00e3o, s\u00f3 agora em novembro que a infla\u00e7\u00e3o voltou para dentro do intervalo de toler\u00e2ncia\u201d, pontua.<\/p>\n